Pasar Modal & Investasi, ELrolumNews — Setelah memahami cara menganalisis fundamental perusahaan, langkah berikutnya adalah memahami valuasi saham.

Fundamental yang baik tidak otomatis berarti sebuah saham murah. Sebaliknya, saham dengan harga yang terlihat rendah belum tentu undervalued.

Di sinilah valuasi menjadi penting.

Jika analisis fundamental membantu menjawab:

“Seberapa sehat dan berkualitas bisnis perusahaan?”

maka analisis valuasi membantu menjawab:

“Berapa harga yang sedang dibayar investor untuk kualitas dan prospek tersebut?”

Tiga metrik yang paling sering digunakan sebagai titik awal adalah PER (Price to Earnings Ratio), PBV (Price to Book Value), dan Dividend Yield.

Ketiganya berguna, tetapi tidak ada satu rasio yang dapat digunakan sebagai patokan universal.

Valuasi harus dibaca bersama pertumbuhan laba, profitabilitas, kualitas aset, arus kas, risiko bisnis, struktur modal, dan karakteristik industri.

Catatan Penting Sebelum Membaca Valuasi

Artikel ini merupakan materi edukasi dan informasi umum, bukan rekomendasi membeli atau menjual saham.

Rasio valuasi dapat berubah setiap hari karena harga saham bergerak, sementara laba dan nilai buku berubah mengikuti laporan keuangan perusahaan.

Selain itu, angka PER, PBV, dan dividend yield dapat berbeda antarplatform karena perbedaan:

• periode data;
• metode perhitungan;
• penggunaan laba trailing atau forward;
• penyesuaian terhadap aksi korporasi;
• dan tanggal harga saham yang digunakan.

Karena itu, perbandingan sebaiknya menggunakan definisi dan periode yang konsisten.

Mengapa Valuasi Saham Penting?

Bayangkan terdapat dua perusahaan dengan fundamental yang sama-sama baik.

Perusahaan A dihargai 10 kali laba tahunannya.

Perusahaan B dihargai 30 kali laba tahunannya.

Keduanya mungkin sama-sama perusahaan berkualitas, tetapi investor membayar harga yang berbeda relatif terhadap laba.

Di sisi lain, perusahaan dengan PER rendah tidak otomatis murah.

PER rendah dapat terjadi karena:

• laba perusahaan sedang berada di titik tinggi sementara;
• pasar memperkirakan laba akan turun;
• industri sedang menghadapi tekanan;
• risiko perusahaan meningkat;
• atau investor memiliki kekhawatiran terhadap prospek bisnis.

Sebaliknya, PER tinggi juga tidak otomatis berarti terlalu mahal.

Pasar mungkin memberikan valuasi premium karena perusahaan memiliki:

• pertumbuhan laba tinggi;
• return on equity yang kuat;
• posisi kompetitif yang baik;
• arus kas yang berkembang;
• atau prospek bisnis jangka panjang yang lebih besar.

Karena itu, pertanyaan yang lebih penting bukan:

“PER-nya rendah atau tinggi?”

melainkan:

“Mengapa PER-nya berada pada level tersebut?”

1. PER — Price to Earnings Ratio

PER (Price to Earnings Ratio) membandingkan harga saham dengan laba per saham atau Earnings per Share (EPS).

Rumus

PER = Harga Saham ÷ EPS

Secara ekuivalen:

PER = Kapitalisasi Pasar ÷ Laba Bersih

Contoh

Misalnya:

• Harga Saham A = Rp5.000
• EPS = Rp500

Maka:

PER = Rp5.000 ÷ Rp500 = 10x

Artinya, harga saham tersebut setara dengan 10 kali laba per saham berdasarkan basis laba yang digunakan dalam perhitungan.

Sebagai ilustrasi lain:

• Harga Saham B = Rp8.000
• EPS = Rp400

Maka:

PER = Rp8.000 ÷ Rp400 = 20x

Saham B memiliki PER dua kali lipat Saham A.

Namun, hal tersebut belum cukup untuk menyimpulkan bahwa Saham A lebih murah secara fundamental.

Bagaimana Membaca PER?

PER terutama berguna untuk membandingkan valuasi perusahaan dengan:

1. perusahaan sejenis;
2. rata-rata historis perusahaan;
3. sektor yang sama;
4. atau ekspektasi pertumbuhan dan profitabilitasnya.

Misalnya, perusahaan dengan PER 20x dapat terlihat tinggi dibandingkan perusahaan sejenis yang memiliki PER 12x.

Namun jika perusahaan tersebut mempunyai pertumbuhan laba yang jauh lebih tinggi, margin lebih baik, atau risiko yang berbeda, selisih tersebut dapat memiliki alasan fundamental.

Karena itu:

PER rendah ≠ otomatis undervalued

dan

PER tinggi ≠ otomatis overvalued.

Trailing PER dan Forward PER

Salah satu hal penting yang sering terlewat adalah basis laba.

Trailing PER

Menggunakan laba yang sudah terjadi, biasanya berdasarkan periode 12 bulan terakhir.

Forward PER

Menggunakan estimasi laba masa depan.

Keduanya dapat menghasilkan angka yang berbeda secara signifikan.

Misalnya sebuah saham mempunyai:

• trailing PER = 20x
• forward PER = 15x

Perbedaan tersebut dapat menunjukkan bahwa pasar atau analis memperkirakan laba perusahaan meningkat.

Namun estimasi laba tetap merupakan proyeksi, bukan hasil yang sudah terjadi.

Karena itu, investor perlu mengetahui jenis PER yang digunakan sebelum membandingkan dua saham.

2. PBV — Price to Book Value

PBV (Price to Book Value) membandingkan harga saham dengan nilai buku perusahaan.

Rumus

PBV = Harga Saham ÷ Book Value per Share

atau:

PBV = Kapitalisasi Pasar ÷ Total Ekuitas

Book Value per Share dapat dihitung secara sederhana dari:

Total Ekuitas ÷ Jumlah Saham Beredar

Contoh PBV

Misalnya:

Saham X

• Harga saham = Rp10.000
• Book Value per Share = Rp8.000

Maka:

PBV = 10.000 ÷ 8.000 = 1,25x

Saham Y

• Harga saham = Rp12.000
• Book Value per Share = Rp4.000

Maka:

PBV = 12.000 ÷ 4.000 = 3x

Pasar memberikan valuasi lebih tinggi terhadap ekuitas Saham Y.

Tetapi sekali lagi, angka tersebut harus dilihat bersama kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan dari modalnya.

Mengapa PBV Penting?

PBV sangat berguna ketika nilai buku memiliki hubungan yang cukup kuat dengan kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan.

Karena itu, PBV secara tradisional banyak digunakan untuk menganalisis:

• perbankan;
• perusahaan keuangan;
• perusahaan dengan basis aset besar;
• dan perusahaan yang memiliki hubungan relatif jelas antara modal dan kemampuan menghasilkan laba.

Untuk bank, misalnya, PBV sering dibaca bersama ROE (Return on Equity).

Bank dengan ROE tinggi dapat memperoleh valuasi PBV yang berbeda dari bank dengan ROE rendah.

Dengan demikian, mengatakan:

“PBV di bawah 1x pasti murah”

merupakan penyederhanaan yang berbahaya.

PBV di bawah 1x dapat menunjukkan harga pasar berada di bawah nilai buku, tetapi pasar mungkin juga sedang memberikan diskon karena adanya kekhawatiran terhadap:

• kualitas aset;
• profitabilitas;
• pertumbuhan;
• risiko;
• atau kemampuan perusahaan menghasilkan return atas modal.

PBV Tidak Sama Penting untuk Semua Industri

PBV dapat lebih informatif pada bisnis yang memiliki basis aset dan ekuitas yang relatif jelas.

Sebaliknya, pada perusahaan teknologi atau perusahaan berbasis intellectual property, nilai buku dapat kurang mencerminkan seluruh sumber keunggulan ekonominya.

Contohnya:

• software;
• merek;
• jaringan pengguna;
• data;
• teknologi;
• kemampuan SDM;
• dan intellectual property.

Sebagian nilai ekonomi tersebut tidak selalu tercermin secara penuh dalam nilai buku.

Karena itu, PBV sebaiknya tidak digunakan sebagai satu-satunya ukuran valuasi untuk perusahaan teknologi atau bisnis asset-light.

3. Dividend Yield

Dividend Yield mengukur besarnya dividen per saham dibandingkan dengan harga saham.

Rumus

Dividend Yield = Dividen per Saham ÷ Harga Saham × 100%

Contoh

Saham A:

• Harga = Rp5.000
• Dividen = Rp250

Maka:

Dividend Yield = 250 ÷ 5.000 × 100% = 5%

Artinya, berdasarkan harga tersebut dan dividen yang digunakan dalam perhitungan, dividend yield-nya adalah 5%.

Saham B:

• Harga = Rp8.000
• Dividen = Rp160

Maka:

Dividend Yield = 160 ÷ 8.000 × 100% = 2%

Apakah Dividend Yield Tinggi Selalu Lebih Baik?

Tidak.

Dividend yield yang sangat tinggi dapat terjadi karena:

1. perusahaan memang membagikan dividen besar;
2. harga saham turun;
3. perusahaan membagikan special dividend;
4. atau pasar memperkirakan dividen tersebut sulit dipertahankan.

Karena itu, investor perlu melihat sumber dividen, bukan hanya persentasenya.

Perhatikan Dividend Payout Ratio

Payout ratio menunjukkan proporsi laba yang dibagikan sebagai dividen.

Secara sederhana:

Payout Ratio = Dividen ÷ Laba Bersih × 100%

Misalnya:

• laba bersih = Rp1 triliun;
• dividen = Rp400 miliar.

Maka payout ratio = 40%.

Tetapi tidak ada satu angka payout ratio yang otomatis dapat disebut “aman” untuk semua perusahaan.

Perusahaan mature dengan arus kas stabil mungkin memiliki payout ratio tinggi.

Sebaliknya, perusahaan yang sedang berkembang dapat memilih mempertahankan sebagian besar laba untuk ekspansi.

Bahkan payout ratio di atas 100% tidak selalu berarti perusahaan langsung tidak mampu membayar dividen. Dalam kasus tertentu, perusahaan dapat membagikan dividen menggunakan sumber kas atau saldo laba yang tersedia, termasuk special dividend.

Karena itu, payout ratio harus dibaca bersama:

• arus kas;
• laba;
• saldo laba;
• neraca;
• kebutuhan investasi;
• dan kebijakan dividen perusahaan.

Dividend Yield dan Dividend Trap

Salah satu kesalahan yang sering dilakukan investor adalah menganggap yield tinggi sebagai sinyal otomatis bahwa saham menarik.

Contohnya:

Harga saham turun dari Rp10.000 menjadi Rp5.000.

Jika dividen sebelumnya Rp500 per saham dan belum berubah, dividend yield secara matematis naik dari:

5% → 10%

Namun perusahaan mungkin mengalami penurunan laba yang menyebabkan dividen tahun berikutnya dipotong.

Dalam situasi seperti itu, yield tinggi justru dapat mencerminkan penurunan harga saham dan meningkatnya kekhawatiran pasar.

Karena itu, investor perlu membedakan antara:

high yield karena dividen kuat

dan

high yield karena harga saham jatuh.

Membaca PER, PBV, dan Dividend Yield Secara Bersamaan

Ketiga rasio dapat memberikan perspektif berbeda.

Contoh 1: PER Rendah, PBV Rendah, Yield Tinggi

Misalnya:

• PER = 8x
• PBV = 0,8x
• Dividend Yield = 7%

Pada pandangan pertama, saham terlihat murah dan menghasilkan dividen tinggi.

Tetapi investor perlu bertanya:

• Mengapa pasar memberikan valuasi rendah?
• Apakah laba sedang berada di puncak siklus?
• Apakah laba berpotensi turun?
• Apakah kualitas aset bermasalah?
• Apakah industri sedang mengalami penurunan?
• Apakah dividen dapat dipertahankan?

Jadi, kombinasi rasio tersebut bukan otomatis tanda undervaluation.

Contoh 2: PER Tinggi, PBV Tinggi, Yield Rendah

Misalnya:

• PER = 35x
• PBV = 12x
• Dividend Yield = 0,5%

Valuasinya terlihat tinggi dibanding perusahaan dengan pertumbuhan rendah.

Namun investor tetap perlu melihat:

• pertumbuhan pendapatan;
• pertumbuhan laba;
• ROE;
• margin;
• arus kas;
• ukuran pasar;
• keunggulan kompetitif;
• dan ekspektasi yang sudah tercermin dalam harga.

Saham dengan valuasi tinggi membutuhkan pertumbuhan yang memadai agar valuasi tersebut dapat dipertahankan.

Contoh 3: PER Moderat, PBV Moderat, Yield Moderat

Misalnya:

• PER = 15x
• PBV = 2,2x
• Dividend Yield = 3,5%

Angka tersebut terlihat lebih moderat.

Namun istilah “moderat” tidak berarti otomatis murah atau wajar.

Investor tetap perlu membandingkannya dengan perusahaan sejenis, sejarah valuasinya, pertumbuhan laba, ROE, dan risiko bisnis.

Contoh 4: PER Rendah tetapi PBV Tinggi

Kombinasi ini dapat terjadi pada perusahaan dengan:

• profitabilitas tinggi;
• basis aset relatif kecil;
• atau model bisnis asset-light.

Perusahaan dengan aset fisik yang tidak besar tetapi mampu menghasilkan laba tinggi dapat mempunyai PBV tinggi sekaligus PER relatif rendah.

Karena itu, PER dan PBV yang tampak “bertentangan” tidak selalu menunjukkan kesalahan pasar.

Justru perbedaan tersebut dapat menjadi alasan untuk menggali lebih dalam karakter bisnis perusahaan.

Valuasi Harus Dibandingkan dengan Perusahaan Sejenis

Salah satu kesalahan terbesar dalam analisis saham adalah membandingkan rasio perusahaan yang berbeda karakteristik.

Misalnya:

Bank A memiliki PER 10x, sedangkan perusahaan teknologi B memiliki PER 30x.

Perbedaan tersebut tidak cukup untuk mengatakan Bank A lebih murah.

Keduanya memiliki:

• model bisnis berbeda;
• struktur modal berbeda;
• kebutuhan investasi berbeda;
• tingkat pertumbuhan berbeda;
• risiko berbeda;
• dan karakter aset berbeda.

Karena itu, peer comparison biasanya lebih bermakna jika dilakukan terhadap perusahaan dengan model bisnis dan karakteristik yang sebanding.

Bagaimana dengan Suku Bunga?

Suku bunga merupakan salah satu faktor makro yang dapat memengaruhi valuasi saham.

Secara teori, tingkat bunga yang lebih tinggi dapat meningkatkan tingkat diskonto yang digunakan investor dalam menilai arus kas masa depan. Hal tersebut dapat memberi tekanan pada valuasi, terutama pada saham yang harganya sangat bergantung pada ekspektasi arus kas jauh di masa depan.

Namun hubungan tersebut tidak bersifat mekanis.

Perusahaan, sektor, kondisi likuiditas, ekspektasi pertumbuhan, dan faktor global juga memengaruhi valuasi.

Sebagai konteks pasar terbaru, Bank Indonesia mempertahankan BI-Rate 5,75% pada 23 September 2026.

Angka tersebut dapat digunakan sebagai konteks makro ketika menganalisis valuasi, tetapi tidak dapat dijadikan aturan sederhana seperti:

“BI-Rate 5,75% berarti PER saham harus sekian kali.”

Tidak ada hubungan satu angka seperti itu.

Bagaimana Membaca Valuasi IHSG?

Data valuasi indeks perlu diperhatikan dengan hati-hati karena metode perhitungan dapat berbeda.

Sebagai contoh, data Bloomberg yang dikutip Bloomberg Technoz pada 17 September 2026 mencatat PBV IHSG sekitar 1,74x dan estimated PER sekitar 10,84x.

Angka tersebut berbeda dari data 14,2x PER dan 1,9x PBV dalam draft awal.

Perbedaan seperti ini tidak otomatis berarti salah satu sumber keliru. Basis data dan definisi rasio dapat berbeda, misalnya:

• trailing versus forward earnings;
• tanggal pengambilan data;
• perusahaan yang termasuk dalam agregasi;
• metode weighting;
• dan penyesuaian data.

Karena itu, artikel sebaiknya tidak menyajikan satu angka PER/PBV IHSG sebagai angka mutlak tanpa menjelaskan basis perhitungannya.

Untuk artikel evergreen, lebih aman menjelaskan metode dan menyediakan tanggal data secara jelas.

Kesalahan Umum dalam Menggunakan Valuasi

1. Menganggap PER Terendah Pasti Paling Murah

PER rendah dapat disebabkan oleh ekspektasi penurunan laba.

Yang perlu diperiksa:

• pertumbuhan laba;
• kualitas laba;
• prospek industri;
• dan risiko perusahaan.

2. Menggunakan PER Tanpa Mengetahui Basis Labanya

PER trailing dan forward dapat menghasilkan angka berbeda.

Pastikan perusahaan yang dibandingkan menggunakan basis yang sama.

3. Menganggap PBV di Bawah 1x Pasti Undervalued

PBV <1x hanya menunjukkan harga pasar berada di bawah nilai buku berdasarkan perhitungan tersebut.

Hal itu bukan bukti otomatis bahwa aset perusahaan bernilai lebih tinggi daripada harga pasarnya.

Periksa kualitas aset dan kemampuan perusahaan menghasilkan return atas modal.

4. Menganggap Dividend Yield Tinggi Selalu Lebih Menarik

Yield dapat naik karena harga saham turun.

Periksa:

• histori dividen;
• laba;
• arus kas;
• payout ratio;
• dan kebutuhan modal.

5. Menggunakan PEG sebagai Aturan Mutlak

PEG sering dihitung dengan:

PEG = PER ÷ pertumbuhan laba

Tetapi pernyataan:

“PEG di bawah 1 berarti undervalued”

terlalu sederhana.

PEG sangat bergantung pada bagaimana pertumbuhan dihitung dan apakah pertumbuhan tersebut realistis serta berkelanjutan.

PEG lebih tepat digunakan sebagai alat bantu, bukan sebagai keputusan otomatis.

6. Membandingkan Data dari Periode Berbeda

Misalnya:

• Saham A menggunakan PER September 2026;
• Saham B menggunakan PER Desember 2025.

Perbandingan tersebut dapat menimbulkan distorsi.

Gunakan tanggal dan metodologi yang sedekat mungkin.

7. Mengabaikan Siklus Industri

Perusahaan komoditas merupakan contoh penting.

Ketika harga komoditas sedang tinggi, laba dapat melonjak sehingga PER terlihat sangat rendah.

Namun laba tersebut belum tentu bertahan.

Karena itu, PER saat puncak siklus dapat membuat saham terlihat lebih murah daripada kondisi sebenarnya.

PER, PBV, dan Dividend Yield untuk Berbagai Jenis Perusahaan

Tidak semua rasio memiliki tingkat kegunaan yang sama untuk setiap sektor.

Untuk perusahaan yang belum menghasilkan laba, PER tidak dapat digunakan secara normal karena EPS bisa negatif.

Dalam situasi seperti itu, investor mungkin perlu menggunakan metrik lain, tergantung model bisnisnya, seperti:

• Price to Sales;
• EV/EBITDA untuk perusahaan yang sudah memiliki EBITDA bermakna;
• unit economics;
• free cash flow;
• atau metrik operasional tertentu.

Jangan Lupa ROE

Khusus untuk PBV, ROE merupakan salah satu pasangan analisis yang sangat penting.

Secara konseptual, investor dapat bertanya:

“Berapa premium yang diberikan pasar terhadap perusahaan, dan seberapa besar return yang mampu dihasilkan perusahaan atas modal tersebut?”

Perusahaan dengan ROE tinggi dan berkelanjutan dapat memperoleh valuasi PBV yang berbeda dari perusahaan dengan ROE rendah.

Karena itu, membaca PBV tanpa melihat ROE sering kali memberikan gambaran yang tidak lengkap.

Hal ini juga membuat artikel valuasi sangat relevan sebagai lanjutan dari artikel ELrolumNews mengenai analisis fundamental saham perbankan.

Cara Praktis Melakukan Analisis Valuasi

Investor pemula tidak perlu langsung menggunakan puluhan rasio.

Sebagai langkah awal, dapat dilakukan dengan urutan berikut:

Langkah 1 — Pilih perusahaan yang sebanding

Misalnya tiga bank dengan ukuran dan model bisnis yang relatif mirip.

Langkah 2 — Catat PER

Gunakan basis PER yang sama.

Langkah 3 — Catat PBV

Bandingkan dengan perusahaan sejenis dan histori perusahaan.

Langkah 4 — Catat Dividend Yield

Periksa apakah dividen berasal dari kebijakan yang berkelanjutan.

Langkah 5 — Periksa ROE dan pertumbuhan laba

Rasio valuasi harus dikaitkan dengan kemampuan menghasilkan keuntungan.

Langkah 6 — Periksa neraca dan arus kas

Valuasi murah tidak berarti banyak jika kualitas keuangan perusahaan memburuk.

Langkah 7 — Cari alasan di balik perbedaan valuasi

Ini adalah bagian terpenting.

Jangan hanya bertanya:

“Mengapa PER perusahaan A 10x?”

Tanyakan:

“Mengapa pasar hanya bersedia membayar 10 kali laba perusahaan ini?”

Jawaban atas pertanyaan tersebut biasanya jauh lebih penting daripada angka PER itu sendiri.

Di Mana Mendapatkan Data Valuasi?

Untuk menjaga kualitas analisis, gunakan sumber primer terlebih dahulu.

1. Bursa Efek Indonesia

Gunakan data perdagangan, laporan emiten, dan informasi perusahaan tercatat dari BEI.

2. Laporan Keuangan Emiten

Laporan keuangan merupakan sumber penting untuk menghitung sendiri:

• EPS;
• book value per share;
• laba;
• ekuitas;
• dividen;
• dan rasio fundamental lainnya.

3. Keterbukaan Informasi

Gunakan keterbukaan informasi perusahaan untuk mengetahui:

• aksi korporasi;
• pembagian dividen;
• perubahan modal;
• akuisisi;
• dan informasi material lainnya.

4. Platform Data Pasar

Platform seperti Bloomberg, RTI Business, atau aplikasi sekuritas dapat membantu screening dan peer comparison.

Namun, jika terdapat perbedaan angka, periksa kembali metodologi dan sumber data sebelum menggunakannya dalam analisis.

Fundamental dan Valuasi: Dua Analisis yang Saling Melengkapi

Fundamental dan valuasi bukan hal yang sama.

Analisis fundamental:

Bagaimana kualitas bisnis perusahaan?

Analisis valuasi:

Berapa harga yang dibayar pasar untuk kualitas tersebut?

Dari sini muncul beberapa kemungkinan.

Fundamental kuat + valuasi relatif rendah

Dapat menjadi alasan untuk melakukan penelitian lebih lanjut.

Namun tetap perlu dicari tahu mengapa pasar memberikan valuasi rendah.

Fundamental kuat + valuasi tinggi

Perusahaan dapat tetap berkualitas, tetapi ekspektasi pasar juga mungkin sudah tinggi.

Pertumbuhan yang tidak sesuai ekspektasi dapat memengaruhi valuasi.

Fundamental lemah + valuasi rendah

Harga rendah dapat mencerminkan risiko yang memang sudah diperhitungkan pasar.

Fundamental lemah + valuasi tinggi

Kondisi ini membutuhkan perhatian lebih besar terhadap asumsi pertumbuhan yang mendasari harga.

Tidak satu pun kombinasi tersebut secara otomatis menghasilkan keputusan beli atau jual.

Valuasi saham bukan sekadar mencari PER paling rendah, PBV paling rendah, atau dividend yield paling tinggi.

Tiga rasio tersebut memberikan perspektif yang berbeda:

1. PER membantu melihat harga relatif terhadap laba.
2. PBV membantu melihat harga relatif terhadap nilai buku.
3. Dividend Yield membantu melihat dividen relatif terhadap harga saham.

Namun, ketiganya harus dibaca bersama pertumbuhan, ROE, kualitas laba, arus kas, risiko, struktur neraca, dan karakter industri.

Yang lebih penting daripada bertanya:

“Apakah PER-nya murah?”

adalah bertanya:

“Mengapa pasar memberikan valuasi tersebut?”

Begitu pertanyaan tersebut dapat dijawab dengan data yang memadai, analisis valuasi menjadi jauh lebih bermakna.

Valuasi bukan alat untuk menemukan satu angka yang secara otomatis menyatakan sebuah saham murah atau mahal. Valuasi adalah kerangka untuk memahami hubungan antara harga pasar, kinerja perusahaan, risiko, dan ekspektasi masa depan.

Sumber dan Referensi

• Bursa Efek Indonesia (BEI) — data pasar, laporan keuangan, dan keterbukaan informasi emiten.

• Otoritas Jasa Keuangan (OJK) — materi edukasi pasar modal.

• Bank Indonesia — data BI-Rate dan indikator makroekonomi. Pada 23 September 2026, BI-Rate tercatat 5,75%.

• Laporan keuangan dan keterbukaan informasi masing-masing emiten.

• Bloomberg — data valuasi pasar dan benchmark internasional; penggunaan metrik perlu memperhatikan definisi dan tanggal data. Data yang dikutip Bloomberg Technoz pada 17 September 2026, misalnya, mencatat estimated PER IHSG 10,84x dan PBV 1,74x.